日期：2025-09-05 15:42:40
日韩半导体板块突遭猛烈抛售。
今日，日韩股市开盘后，芯片巨头全线暴跌，日本芯片测试设备制造商、英伟达供应商爱德万测试一度暴跌超9%，韩国设备厂商韩美半导体暴跌超6%，SK海力士一度暴跌超5%，三星电子大跌超3%。消息面上，日韩芯片股暴跌主要受上周五美股科技股的抛售影响。
有分析指出，部分美股芯片巨头业绩指引不及预期引发了市场对人工智能（AI）芯片未来业绩增长放缓的担忧。另外，英伟达也传来利空消息，据最新披露的数据，英伟达2026财年第二财季收入的近40%仅来自两家客户，这引发了市场对英伟达是否过度依赖少数大客户的讨论。
日韩芯片股大跳水
9月1日，日本、韩国市场的芯片股股价全线跳水，截至收盘，爱德万测试暴跌7.97%，日本芯片制造商瑞萨电子大跌2.21%，韩美半导体暴跌6.32%，SK海力士大跌4.83%，三星电子大跌3.01%。受此影响，日韩股市集体下挫，截至收盘，日经225指数跌1.24%，韩国综合指数跌1.35%。
有分析指出，日韩芯片股大幅下挫，主要受上周五美股科技股的抛售影响。截至当日收盘，费城半导体指数大跌超3%，迈威尔科技暴跌超18%，甲骨文暴跌5.9%，英伟达、博通、台积电ADR、AMD大跌超3%，美光科技、应用材料、阿斯麦ADR、英特尔均跌超2%。
其中，迈威尔科技在最新披露的财报中给出的业绩指引不及市场预期，引发了投资者对AI芯片概念股未来业绩增长放缓的担忧。
另外，“AI总龙头”英伟达也爆出危险信号。根据美国证监会（SEC）的披露，英伟达第二财季收入的近40%仅来自两家客户。
其中，“客户A”占总营收的23%，“客户B”占16%。这一比例明显高于去年同期，当时前两大客户分别贡献14%和11%的销售额。该披露再度引发市场对英伟达是否过度依赖少数大客户的讨论，尤其是微软、亚马逊、谷歌和甲骨文等云计算巨头。
在财报中，英伟达并未透露客户A和客户B的具体身份。英伟达指出，这些都是直接客户，包括原始设备制造商（OEM）、系统整合商或经销商，直接向英伟达采购芯片，间接客户如云端服务提供商或消费性网络公司，则从这些直接客户购买英伟达芯片。
华尔街分析师指出，收入高度集中于少数客户虽然带来风险，但这些客户拥有充裕现金与庞大自由现金流，预计未来几年仍将持续在数据中心建设上投入巨资。
高估值的风险
华尔街机构认为，美股AI芯片概念股剧烈波动的根源在于此前积累了过高的期望，估值都非常高，这使得相关上市公司的财报几乎没有犯错的余地。
值得注意的是，美股市场整体估值已经达到了史无前例的水平，甚至超过了互联网泡沫时期的峰值。
根据最新数据，标普500指数的市销率已达到3.23倍，创下历史新高。另外，标普500指数基于未来12个月预期盈利的市盈率为22.5倍，远高于2000年以来16.8倍的平均水平。
有分析指出，美股估值达到历史新高，主要由英伟达、微软等科技巨头们主导。据Morningstar数据，截至7月底，标普500指数中最大的10家公司占据了指数总市值的39.5%，为有记录以来的最高水平。
盈透证券首席策略师Steve Sosnick警告称，极高的估值和非常拥挤的交易相结合，无疑增加了美股市场出现大跌的可能性。
数据显示，标普500指数中的普通公司并未出现明显高估的状态。如果将标普500指数中的每家公司同等权重计算，而非按市值加权，该等权指数的市销率将为1.76倍，与其1.43倍的长期平均值相差不大。
对于美股科技巨头们能否长期维持当前高估值，部分市场人士持怀疑态度。他们认为，随着时间的推移，基本面和估值最终会成为决定股价的关键因素。
Barrow Hanley Global Investors美国股票主管Mark Giambrone表示：“估值迟早会起作用，这些估值背后所蕴含的预期也至关重要，而现在这些预期正变得如此之高，以至于公司将很难去满足它们。”
与此同时，关于AI泡沫的警告声也愈发密集。继OpenAI创始人兼CEO萨姆•阿尔特曼之后，Grindr首席执行官George Arison表示，“AI风险投资泡沫”正在形成。
Arison在接受最新采访时警告称：“由于风险投资对AI的狂热，许多伟大的公司将被摧毁。他将其比作21世纪10年代末日本软银集团的投资。”
Arison举例称，软银集团向WeWork投资了90亿美元，后来WeWork申请破产。它还向Zume投资了3.75亿美元，Zume现已关闭。
责编：战术恒排版：罗晓霞
校对：王锦程
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